毛利率 胰岛素中茅台，去年净赚12亿，毛利率近91%
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作为国内第三代胰岛素龙头企业的甘李药业自去年6月登陆A股以来 ， 整体表现不错 ， 目前贵为A股百元股阵营的一员 。 在15日晚间 ， 甘李药业交出了企业上市以来的首份年报 ， 也是便于投资者对其“价值”进行进一步的了解 。
报告期内的2020年 ， 甘李药业实现了营业收入33.62亿元 ， 同比增长16.13% ， 归属于母公司股东的净利润12.31亿元 ， 同比增长5.43% ， 扣除非经常性损益事项后的净利润为12.05亿元 ， 同比增长9.05% ， 和公司上市前一年的净利润、扣非后净利润增速分别为24.98%和21.17%相比 ， 还是有所逊色 。
其他值得关注的关注的财务数据方面 ， 截止2020年末 ， 甘李药业总资产95.07亿元 ， 总负债5.69亿元， 资产负债率5.99% ， 依然维持着轻负债的经营模式 。 账上货币资金28.25亿元 ， 较上市前的2019年末的4.83亿大增逾23亿元 ， 背后是公司去年IPO净募资了24亿元 ， 以及2020年经营现金流净增加额2.58亿元 ， 速动比率高达13.34 ， 也可以说 ， 其实甘李药业其实并不差钱 。 报告期内研发投入5.03 亿元 ， 占销售收入的 14.97% ， 甘李药业在研发投入上倒是毫不吝啬 。
此外 ， 作为甘李药业一大标志特征的高销售毛利率方面 ， 公司2020年的销售毛利率为90.88% ， 较上年的91.78%略有下降 ， 不过这些年公司销售毛利率基本都维持了在91%左右 ， 这也是甘李药业被称为“胰岛素中茅台”的一大原因 。
现金分红层次 ， 甘李药业上市后的年报年报夹杂的现金分红方案为拟10派4.0元(含税) ， 共计派息2.25亿元 ， 本年度公司现金分红比例为18.25% ， 占公司期末可供股东分配的利润56.13亿元的约4% ， 如此分红规模 ， 实在有点“抠” 。 参考公司年报披露日收盘价125.25元/股 ， 甘李药业这份现金分红方案的股息率更只有0.32% 。
对于低分红的原因 ， 甘李药业倒是主动做出了解释 ， 称公司目前正处于推进国际化 ， 加大研发新产品投入的时期 ， 需要投入大量资金用于药品的国内外临床试验 ， 以及推进海外、山东进行生产基地的建设、新产品门冬胰岛素注射液和门冬胰岛素 30 注射液的获批上市 ， 接下来营销推广费用较大 。
【毛利率|胰岛素中茅台，去年净赚12亿，毛利率近91%】而对照基本每股收益2.31元 ， 甘李药业当前市盈率为54倍左右 ， 是全球糖尿病类医药企业行业平均值25倍左右的两倍有多 。 不过 ， 考虑到我国是糖尿病患者大国 ， 全国的糖尿病患者高达1.2亿 ， 占据全球糖尿病患者的一半 ， 庞大的市场 ， 加上公司在创新药研发上持续努力 ， 去年研发的门冬胰岛素和门冬胰岛素 30 注射液喜获药监局批准上市 ， 打破了外国药企近15 年在国内该领域的垄断局面 ， 公司的胰岛素产品望掀起一番“国产替代潮” ， 顺利的话 ， 伴随公司未来业绩的攀升 ， 估值的泡沫将被逐步填平 。
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